De butterfly is een van de leukste optiestrategiën, slim opgezet doet u gratis mee voor de hoofdprijs.

Hij bestaat uit een combinatie van 4 opties met 3 verschillende strikes, we gaan even uit van de put butterfly uit onderstaand voorbeeld.

Deze bestaat uit een gekochte optie maart 210, een gekochte optie maart 230 en een tweetal geschreven opties maart 220. De gekochte optie kosten samen € 16,95, de geschreven opties leveren samen € 15,80 op, per saldo is de investering dus € 1,15-.

Nu eens kijken wat er gebeurd bij verschillende AEX standen op de expiratie datum.

Bij een stand van 220 lopen de geschreven posities waardeloos af, de gekochte 230 is 10 punten intrinsiek en dus € 10,- waard en de gekochte 210 is net als de geschreven posities waardeloos, per saldo is de winst dus € 10,- minus de investering van € 1,15- = € 8,85-.

De risk reward is dus ongeveer 9 en dat is bijzonder hoog.

Maar, het kan zelfs nog beter, u dient hiervoor wel enig geduld te hebben.

Wanneer u begint met de gekochte posities en u wacht vervolgens met de geschreven posities kan het zomaar gebeurden dat de per saldo investering 0 of zelfs negatief is, dat geeft een oneindig hoge risk reward!

Verder kunt u onderweg naar de expiratie steeds de positie tunen, stijgt de beurs dan kunt u bijvoorbeeld de geschreven posities terugkopen om deze vervolgens bij een nieuwe daling weer opnieuw te schrijven en zo steeds weer een beetje geld uit de markt halen.

Voor deze constructie geldt ondanks dat er geen risico is op meer verlies dan de inleg wel een marginverplichting omdat Euronext het ziet als een Put spread en een Bull put spread, de margin geld dus voor deze laatste en zal in dit geval € 1000,- bedragen.